過去一年來，我國宏觀經(jīng)濟運行出現(xiàn)四大特點：一是經(jīng)濟增長呈現(xiàn)出“高增長、通脹率不斷提高”的態(tài)勢；二是貨幣發(fā)行量大幅度增加，導致資產(chǎn)價格上漲，這一點可以形容為經(jīng)濟迅速泡沫化。其三，我國進入加薪周期，加上大宗原材料價格大幅度上漲，生產(chǎn)要素成本大幅度提高。
經(jīng)濟運行的第四個特點是經(jīng)濟結構正在逐步走向畸形化。實體經(jīng)濟如鋼鐵、船舶、電子等傳統(tǒng)行業(yè)的資本邊際收益率很低，大致為10%左右。而房地產(chǎn)行業(yè)的資本邊際效率，在2009年和2010年前四個月已經(jīng)超過100%，這使得越來越多的實體行業(yè)企業(yè)進入房地產(chǎn)行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的投資遠遠大于任何一個實體行業(yè)的總量。
接下來的宏觀經(jīng)濟管理政策走向如何？筆者判斷，一方面，財政政策或加以調(diào)整。中國現(xiàn)行的稅收體制下，低收入群體的稅率高于高收入群體。對投機收入和資本利得征收太少，比如炒房，在2009年投入100萬元，滾動4次，收入超過200萬元，但對這部分投資征收的稅收，還不到8%，而對實體經(jīng)濟行業(yè)征收的合法稅收遠高于這個比例。
所以，財政政策的調(diào)整方向，歸結起來就是，減少對低收入群體的稅收，提高個人所得稅起征點，而且應該及時動態(tài)調(diào)整。同時降低實體行業(yè)的稅率，加強對資本利得和投機收入征稅，提高稅率。
另一方面，“嚴控貨幣發(fā)行”或成為貨幣政策的走向。2009年我國增發(fā)貨幣的本意是為了解決實體經(jīng)濟行業(yè)資金緊張的問題，幫助他們渡過難關，但這些貨幣很大一部分進入股市和房地產(chǎn)市場，導致資產(chǎn)價格不斷攀升。
對國有資產(chǎn)布局進行調(diào)整也成為當務之急。將壟斷性國企分解開來，讓市場競爭來降低價格、提高企業(yè)營運效率，通過市場競爭來促進技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。
對于房地產(chǎn)政策，由于房地產(chǎn)已經(jīng)成為民生問題，所以，中央不會允許房地產(chǎn)價格繼續(xù)攀升。在房地產(chǎn)已經(jīng)綁架了經(jīng)濟的形勢下，就是要打破土地財政和房地產(chǎn)公司關于房價不會下跌的預期
