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　　世界經(jīng)理人情報-bi.icxo.com訊，



　　需求長期持續(xù)增長的消費品行業(yè)--2007年及未來15年醫(yī)藥行業(yè)投資策略報告主要觀點：



　　1、醫(yī)療體制改革、《醫(yī)藥行業(yè)十一五發(fā)展指導(dǎo)意見》、《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》，這三項已經(jīng)推出或即將推出的重大政策，將會對未來5-15年內(nèi)的醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生重大影響。2、預(yù)計在2007年春季的兩會上可能會提交審議醫(yī)療體制改革的相關(guān)議案，如果進展順利，財政部新增撥款最快在2008年能落實。



　　2、根據(jù)影響醫(yī)藥行業(yè)的因素預(yù)測：我國的醫(yī)藥醫(yī)療消費將會在2020年達到第一個高峰，在2030年達到第二個高峰，醫(yī)藥行業(yè)在未來15年內(nèi)將取得至少年均增長15%的快速增長，作為需求長期持續(xù)快速增長的消費品行業(yè)，行業(yè)價值理應(yīng)受到市場重估。



　　3、目前的中國市場，機構(gòu)投資者應(yīng)該選擇的是未來能夠有持續(xù)十年以上增長的企業(yè)，這才能更好地分享中國經(jīng)濟成長，短期一兩年的業(yè)績增長并不能代表公司的優(yōu)秀，真正優(yōu)秀的公司是能夠長期成長的公司。



　　4、近年醫(yī)藥行業(yè)利潤持續(xù)下滑，已到谷底。醫(yī)改將加大政府的投入，直接帶動醫(yī)療費用的增加，正式實施將推動醫(yī)藥行業(yè)走出低谷，而行業(yè)利潤走出低谷的時間估計在醫(yī)改正式實施后的一到兩年內(nèi)。



　　5、未來15年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢：普藥的行業(yè)份額在醫(yī)改后的幾年內(nèi)會增加，鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村市場是新的爭奪市場；長期看生物醫(yī)藥將取得更快的增長速度及行業(yè)份額，5-10年將會取得更多成果；行業(yè)整合、企業(yè)并購將會加快，優(yōu)秀公司將獲得更多市場份額，是投資的首選；自主研發(fā)能力強的企業(yè)最終會勝出；國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備、衛(wèi)生材料將獲得更大的發(fā)展空間；醫(yī)療保健成為投資新熱點；醫(yī)藥商業(yè)經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)好。



　　6、在醫(yī)改還沒有正式啟動的前提下，全行業(yè)在07年還難以扭轉(zhuǎn)困局，利潤增長仍會徘徊在低谷，部分企業(yè)利潤仍會出現(xiàn)虧損，但基于市場對行業(yè)未來經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)的預(yù)期，可能會出現(xiàn)股價率先走強于業(yè)績增長的局面，建議重點關(guān)注。



　　8、把握兩大主線：成長超越周期+受益醫(yī)改一、政策背景醫(yī)療體制改革、《醫(yī)藥行業(yè)十一五發(fā)展指導(dǎo)意見》、《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》，這三項已經(jīng)推出或即將推出的重大政策，將會對未來5-15年內(nèi)的醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生重大的影響。1、政策一：醫(yī)療體制改革（1）、醫(yī)改是構(gòu)建和諧社會的重要組成部分。世界衛(wèi)生組織2000年對191個成員國的衛(wèi)生績效進行評估排序，中國居144位，在衛(wèi)生負擔公平性的排序中，中國居188位，比印度、巴基斯坦、緬甸還差，屬于世界上最不公平的國家，與我國日益提升的經(jīng)濟地位極不相稱。中共中央《關(guān)于構(gòu)建社會主義和諧社會若干重大問題的決定》，人民群眾的醫(yī)療健康成為關(guān)注的重點之一，減輕人民群眾的醫(yī)療負擔，讓全社會人民受益的醫(yī)改自然成為構(gòu)建和諧社會的重要組成部分。上述《決定》頒布后的不久，胡錦濤在10月23日的中共中央政治局第35次集體學(xué)習中指出：醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)是造福人民的事業(yè)，關(guān)系經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)發(fā)展，關(guān)系國家和民族的未來，各級黨委和政府都要切實把發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)，提高人民群眾健康水平放在更加重要的位置。要加快醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)改革發(fā)展步伐，堅持公共醫(yī)療衛(wèi)生的公益性質(zhì)，建設(shè)覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本衛(wèi)生保障制度。同時，由于長期存在的看病貴、就醫(yī)難、讀書貴、養(yǎng)老難等問題，逼使老百姓熱衷儲蓄，壓抑了消費，導(dǎo)致我國長期投資比例過大的局面，解決老百姓的醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等重大問題，是消費驅(qū)動經(jīng)濟策略能否有效實施的關(guān)鍵所在。



　　我國醫(yī)療體制改革已成為目前政府、全社會共同關(guān)注的一個焦點。（2）、我國醫(yī)療事業(yè)發(fā)展的三大問題：衛(wèi)生經(jīng)費投入落后于經(jīng)濟發(fā)展，個人醫(yī)療支出遠高于政府和社會投入，農(nóng)村衛(wèi)生資源遠低于城市。



　　2007年推薦個股及投資亮點簡評。



　　成長超越周期



　　代碼簡稱投資亮點評級



　　600535天士力中藥現(xiàn)代化龍頭，擁有多項產(chǎn)業(yè)標準，主導(dǎo)產(chǎn)品進入成熟期，中藥粉針將成為公司未來發(fā)展的重點產(chǎn)品，引領(lǐng)公司進入第二輪快速成長。



　　600211西藏藥業(yè)主打產(chǎn)品絡(luò)迪和重磅新藥新活素即將投入市場，將為公司新的利潤增長點。



　　600161天壇生物背靠中生集團，近年亮點是作為整合中生集團旗下資源的平臺，規(guī)模不斷做大，同時計劃疫苗市場也一直增大



　　600587新華醫(yī)療國內(nèi)醫(yī)用消毒滅菌設(shè)備龍頭，醫(yī)改后政府將加大社區(qū)醫(yī)療中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的投入，子行業(yè)基本面持續(xù)景氣。



　　600518康美藥業(yè)中藥飲片生產(chǎn)龍頭企業(yè),新建3條生產(chǎn)線,一條在07年中投產(chǎn)，另兩條在07年下半年投產(chǎn),加上原有產(chǎn)能,預(yù)計到08年產(chǎn)能達到11000噸.中藥傳承與發(fā)展是國家中長期科技發(fā)展綱要的優(yōu)先主題.



　　002022科華生物國內(nèi)檢驗試劑龍頭企業(yè),產(chǎn)品覆蓋面廣品種齊全,盈利能力強.



　　002038雙鷺藥業(yè)生物制藥中的優(yōu)秀企業(yè),擁有多個國家一二類新藥,公司處于快速成長期，盈利能力強。



　　000538云南白藥百年品牌，主導(dǎo)產(chǎn)品云南白藥具獨特療效，近年不斷增加劑型，形成白藥系列的大產(chǎn)業(yè)。



　　000423東阿阿膠阿膠是名牌產(chǎn)品，公司經(jīng)過管理層變更后制定新的發(fā)展藍圖，進入新的發(fā)展階段。



　　600829三精制藥哈藥集團旗下盈利能力最強的公司，主攻otc市場，受藥物降價影響較小。



　　600867通化東寶重組人胰島素產(chǎn)能擴張，如能成功實現(xiàn)大規(guī)模出口，將成為未來主要的盈利增長。



　　受益醫(yī)改



　　代碼簡稱投資亮點評級



　　600664哈藥股份國內(nèi)普藥規(guī)模最大的公司，銷售收入長年排國內(nèi)前三位，盈利能力強，最有機會成為十年后國內(nèi)最大的醫(yī)藥企業(yè)之一，長期投資價值應(yīng)該重估，并享受較高的溢價。南方證券持股影響短期估值。



　　600276恒瑞醫(yī)藥國內(nèi)最大的腫瘤化學(xué)藥生產(chǎn)企業(yè)之一，在近年行業(yè)景氣度不斷走低的時期公司仍能取得快速增長，得益于公司強大的仿制能力和國內(nèi)腫瘤的高發(fā)病率。



　　600085同仁堂在多年高速增長后，適當?shù)恼{(diào)整是正常的，作為未來十年國內(nèi)最大的醫(yī)藥企業(yè)的強有力競爭者，長期投資價值明顯，07年海外市場的開拓有望拉動新一輪增長。



　　600479千金藥業(yè)國內(nèi)婦科用藥市場的名牌企業(yè),近年加大對農(nóng)村市場的開拓力度，隨著醫(yī)改展開，未來農(nóng)村市場的擴大將為公司帶來增長動力。



　　000756新華制藥亞洲地區(qū)最大的解熱鎮(zhèn)痛類藥物生產(chǎn)與出口基地，在山東省政府的主導(dǎo)下與魯抗集團合并，將成為省內(nèi)十家最大最強的企業(yè)之一。



　　000522白云山近年積極調(diào)整政策，著力發(fā)展農(nóng)村市場，與香港和黃集團的合作有助海外市場的拓展。



　　600849上海醫(yī)藥原股東華源集團被華潤集團收購，公司將成為華潤集團下醫(yī)藥商業(yè)的整合平臺，是商業(yè)領(lǐng)域值得關(guān)注的對象。



　　600976武漢健民購買了體外培育牛黃的全部知識產(chǎn)權(quán)，是中藥現(xiàn)代化的重要技術(shù)，原料及延伸產(chǎn)品是公司新的利潤增長點。



　　600380健康元基本面已發(fā)生很大變化，已從保健品成功轉(zhuǎn)型為藥品保健品生產(chǎn)企業(yè)，主攻碳青霉烯類抗生素，是抗生素的最高端產(chǎn)品，目前國內(nèi)第一家研發(fā)上市碳青霉烯類抗生素企業(yè)，將致力于打造出全球最大的生產(chǎn)基地。



　　000597東北藥抗艾滋病藥物研發(fā)生產(chǎn)雄厚，母公司東北藥集團是全球最大的維生素c生產(chǎn)商，公司需要發(fā)展必然要進行重組，母公司有整體上市的可能。



　　600812華北制藥全球重要的青霉素原料生產(chǎn)企業(yè)，目前處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效，清欠工作進展順利，同時積極引入外資股東，改善股權(quán)機構(gòu)。



　　其它



　　代碼簡稱投資亮點評級



　　60521華海藥業(yè)普利類和沙坦類的仿制藥的龍頭企業(yè)，主要市場在海外，產(chǎn)品機構(gòu)保證了未來幾年的穩(wěn)定增長。



　　000661長春高新公司經(jīng)營狀況較差，虧損。唯一亮點是艾滋病疫苗研究進入二期臨床。



　　600645望春花股東之間有沖突，影響經(jīng)營狀況改善。亮點是控股子公司的干細胞業(yè)務(wù)盈利增長情況樂觀，未來潛力巨大。