洛阳谪窒家具有限公司

　8月，投連險取得了反彈后的首波大躍進。

　　截至8月20日，50余只進取型賬戶中，有7只進取型賬戶近一個月收益超過9%，其中中國人壽裕豐進取股票賬戶以11.12%的收益拿下了第一；而是年七倍收益的新華創(chuàng)世之約和七年十倍收益的泰康放心理財進取賬戶，期間收益亦分別高達10.88%和9.15%。除此之外，一直秉承被動投資路線的聯(lián)泰大都會和中美大都會，共有三只賬戶期間收益超過9%，其中的兩個股票投資賬戶雙雙超過10%。

　　事實上，在這些近期高收益的投連賬戶身后，是完全不同的投資故事。

　　一個根本的逆轉(zhuǎn)是，今次拿下當期收益第一名的國壽進取股票賬戶，其在在上一個月時近三個月收益曾低至-15.54%，位列所有進取型投資賬戶倒數(shù)第一名(見本刊2010年7月“投連收益排行榜”)。

　　更進一步的信息透露，在此番凈值巨幅跌宕背后，是國壽進取賬戶對其倉位的上下調(diào)節(jié)。根據(jù)契約規(guī)定，裕豐進取股票賬戶在正常市場情況下，其股票資產(chǎn)占賬戶資產(chǎn)凈值的70%-95%，但在股市巨幅下調(diào)的二季度。該賬戶5月底和4月底的股票倉位分別幾近75%和90%，到6月底時股票占比方才降至不足65%。

　　幸運的是，在遭遇凈值重挫后，進取賬戶并未就此臨陣縮手，國壽公布的信息顯示，截至7月底國壽裕豐進取賬戶的股票倉位已回升至70%以上。而與此同時，或許是對今年以來個股分化行情的反思，投資經(jīng)理尤其提出將更加注重自下而上的選擇，以規(guī)避市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　不過，就在裕豐進取賬戶反攻之時，同期裕豐精選價值賬戶同期漲幅仍舊在同類賬戶中墊底。

　　最讓人振奮的卻不是國壽，而是分別創(chuàng)下七年十倍和十年七倍收益的新華創(chuàng)世之約賬戶和泰康放心理財進取賬戶——因為下跌時跌幅更小，上漲時并不落后，上述兩個老牌賬戶從來都是長期收益的最高者。例如，截至8月20日，泰康放心理財賬戶近一年收益高達36.51%，而新華創(chuàng)世之約同期收益亦達16%，而同期上證指數(shù)跌幅超過9%。

　　那么，究竟是什么神秘力量一手炮制了兩者的奇異業(yè)績？

　　對此，一位曾經(jīng)供職于某大型保險資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理透露，無論新華創(chuàng)世之約還是泰康放心理財進取賬戶，其驚人穩(wěn)定上升的投資收益，在相當大程度上與其較早介入投連險有關(guān)。他透露，在未放開股票投資限制以前，公募基金是保險公司進入A股市場的唯一通道，而其在公募基金領(lǐng)域的長期經(jīng)驗，為早期同樣是以公募基金為主要投資對象的投連險賬戶業(yè)績買下伏筆。

　　他透露，此前新華創(chuàng)始之約持有的基金組合之中，除封閉式基金外，還有早早已經(jīng)“封閉”的華夏大盤，以及已經(jīng)限額申購的興業(yè)社會責(zé)任  （340007 股吧,行情,資訊,主力買賣）基金，“這些基金是后來的賬戶很難拿到的�！彼�還稱，早期的投連險賬戶資金規(guī)模不大，“大約就是幾個億而已”。因此，類似華夏大盤這等優(yōu)質(zhì)基金的有限份額仍對其業(yè)績有較大的影響。

　　不僅如此。

　　不同于新華人壽創(chuàng)世之約賬戶接近“封閉”的事實，泰康人壽并沒有放過放心理財進取賬戶良好業(yè)績的強大營銷力量，并于2009年底推出網(wǎng)上投保的E理財投連險，直接下掛有原放心理財?shù)倪M取賬戶。這意味著，倘若僅僅基于原有的基金投資蛋糕，新進的資金勢必稀釋原有份額的收益機會，拉低賬戶同期收益率。

　　幸運的是，2010年新股重新密集發(fā)行給了前者一個絕佳的投資機會。

　　上海財匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與別家保險公司大多以自有資金或分紅、萬能賬戶打新股的做法截然不同的是，泰康的投連險賬戶亦長期持續(xù)地活躍于新股申購中，僅2010年以來，其個險投連賬戶參與申購并最終獲得配售的股票約100余只，累計實際投資資金超過5億元。而根據(jù)本刊計算，即使包含個別上市首日破發(fā)的新股品種，今年以來上市交易200余只新股，其上市首日收盤價較發(fā)行價平均漲幅高達44.29%!

　　值得注意的是，本刊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，同期，其放心理財下掛的五年定期保證收益賬戶，近一年收益亦高達8.11%，成為貨幣型賬戶之中最強勁一只。

　　信誠的背離

　　并不是所有的老賬戶都可以一路輕松走來。

　　本刊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，曾經(jīng)在2008年以進取賬戶抗跌、穩(wěn)健賬戶賺錢而聲名大振的信誠人壽，其運籌慧選投資連結(jié)險下掛的5個賬戶，均在同類賬戶中墊底。其中，就在國壽、泰康、新華進取賬戶凈值狂飆一成左右的同時，運籌慧選旗下進取型賬戶成長先鋒投資與積極成長賬戶，近一個月收益均在2%-3%間。

　　原因在于，作為老牌的合資壽險公司，無論外部環(huán)境起伏，信誠人壽一直是執(zhí)著于投連險銷售的合資壽險公司之一；并且，因為姐妹公司信誠基金擔(dān)任投資顧問，信誠人壽此前的投連險投資業(yè)績，在外資壽險公司中一直是佼佼者。

　　尤其是在2008年10月股市大跌之時，信誠運籌慧選旗下優(yōu)選全債賬戶當年仍然錄得近8%的收益。而在同期公募債券型基金平均收益不過3.06%，而在同期所有可比的30只債券型基金中，僅有兩只基金收益超越前者。

　　特別值得關(guān)注的是，擔(dān)任信誠人壽投資顧問的信誠基金，其投資業(yè)績卻另一番輝煌景象：上海財匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，信誠盛世藍籌  （550003 股吧,行情,資訊,主力買賣）、信誠中小盤、信誠四季紅  （550001 股吧,行情,資訊,主力買賣）三只基金今年以來收益均超過10%，尤其信誠盛世藍籌和信誠四季紅，同期收益均躋身同類基金前十。而截至8月20日，信誠旗下4只股票型基金近4周(近似近一月)收益均在4%-7%之間，尤其是信誠盛世藍籌近16周(近似近半年)收益達13.38%，而信誠精粹成長和信誠優(yōu)勝精選，同期則有1%-2%的跌幅。

　　然而，令人費解的是，就在同期，信誠人壽投連險的進取賬戶與平衡賬戶近六個月全線為負收益，凈值跌幅均接近或大于3%。